Analyse d’actions américaines et de Hong Kong par l’IA

Au T3, les revenus Palantir progressent de 96 %, le nouveau TCV de 6 %, et les RPO non résiliables stagnent presque sur un trimestre. Les anciens clients d’investissement stratégique ne représentent qu’environ 0,084 % des revenus semestriels : ils n’expliquent pas la croissance actuelle. Exécution, résiliation et rémunération en actions sont centraux. Le nombre d’actions augmente aussi beaucoup moins vite : les anciens taux de dilution ne décrivent plus la situation actuelle.

Risque d’investissementExtrapoler avec la même certitude croissance, contrats comprenant des options et marges hors rémunération en actions peut surestimer la pérennité des commandes et la part des actionnaires existants.

Microsoft a reconnu 10 milliards USD via OpenAI, environ 10,84 % du groupe, avec 7,2 milliards de créances. Il est à la fois actionnaire et fournisseur de calcul. La révision contractuelle autorise multicloud et licences non exclusives. Les flux d’exploitation ne suivent pas les investissements. Revenus liés, gains de participation et commandes pluriannuelles ne présentent pas la même certitude.

Risque d’investissementFinancement et capacité de paiement du client détenu, changement des droits et infrastructure préfinancée sont liés. La croissance peut coexister avec encaissements plus lents, composants financés et engagements locatifs.

Tesla a investi 2,002 milliards USD dans SpaceX sur neuf mois et lui vend des Megapacks. La plupart des 729 millions de créances correspondent à des jalons avant livraison, à distinguer des livraisons impayées. Immobilisations et participation dépassent les flux d’exploitation. Les nouvelles facilités de 30 milliards restent non tirées ; le conseil étudie un rapprochement. Retour du capital et prix des opérations liées deviennent essentiels.

Risque d’investissementUn même dirigeant relie participations, achats et rapprochement potentiel. Les actionnaires ordinaires portent décaissements, volatilité de valeur, récupération des investissements IA et prix des transactions futures.

Le 21 octobre, Jingwei Tiandi a publié la cession de 716 millions de titres par Hengfeng et sa position ramenée à 10,01 %. Cessions anciennes de juin, financement nouveau de juillet et achats Southbound de mai doivent être séparés. Les communiqués identifient des vendeurs et le sens des fonds, pas les mêmes acheteurs ni le gain total. Le rendement du capital IA reste à réaliser dans l’activité.

Risque d’investissementLes actions existantes offrent une sortie aux détenteurs, les nouvelles financent le risque IA. Inclusion Stock Connect et volumes élevés ne remplacent ni rendement opérationnel ni prix de sortie durable.

NVIDIA garantit jusqu’à 105 milliards USD pour des campus construits par SB Energy pour des affiliés d’OpenAI et s’engage sur du cloud IA et des locations destinées à des tiers. Investissement CoreWeave, concentration des créances et hausse des engagements montrent comment capital et signature financent l’expansion des clients. Le risque actionnarial dépasse stocks et recouvrement ; le soutien long doit être valorisé séparément.

Risque d’investissementFinancement client dégradé, retard de campus ou sous-utilisation peuvent peser ensemble sur achats verrouillés, capacités et garanties éventuelles. Profits commerciaux et coûts de crédit n’arrivent pas au même moment.