Microsoft T1 FY2027 : croissance cloud, investissements et rendement en trésorerie
La croissance cloud justifie l’expansion, mais au scénario de récupération de trésorerie retenu ici, le cours historique de 527,87 USD n’offre pas de marge évidente. Les flux d’exploitation augmentent, tout comme l’argent consacré aux équipements. L’attrait dépend du moment où la capacité nouvelle créera des fonds distribuables et du prix payé pour attendre.
Données au 29 octobre 2026, 18:16 UTC ; trimestre clos le 30 septembre. Cours différé IR du 29 octobre à 18:09:36 UTC : 527,87 USD. Analyse à ce point historique ; les cours ultérieurs peuvent être comparés avec les annexes.
Le cloud apporte revenus et marge brute
Au T1 FY2027, revenus de 92,3 milliards USD (+19 %), résultat opérationnel 45,9 milliards (+21 %), Microsoft Cloud 63,9 milliards (+30 %), Azure 33,165 milliards (+48 %). Cela donne une justification commerciale à l’expansion.
Marge brute cloud 66 %, contre 68 % un an avant et 65 % au trimestre précédent. À partir des valeurs arrondies, la marge brute passe d’environ 33,4 à 42,2 milliards USD. La taille compense le taux moindre, mais il faut confronter ce gain au capital ajouté.
Les séries historiques sont retraitées après changement sectoriel FY2027. Microsoft Cloud comprend notamment Microsoft 365 commercial, Azure des services non IA : impossible d’isoler le rendement des projets IA avec ces seuls agrégats.
La trésorerie ne suit pas les investissements
Flux d’exploitation 58 milliards USD (+28,7 %), immobilisations corporelles payées 39,367 milliards (+103,0 %). Leur différence est appelée ici FCF de trésorerie.
| Milliards USD | T1 FY2026 | T1 FY2027 | Variation annuelle |
|---|---|---|---|
| Flux d’exploitation | 45,057 | 58,000 | +12,943 |
| Investissements payés | 19,394 | 39,367 | +19,973 |
| FCF de trésorerie | 25,663 | 18,633 | −7,030 |
Les deux couvrent trois mois jusqu’au 30 septembre. Le supplément opérationnel ne finance que 64,8 % du supplément investi ; le FCF baisse de 27,4 %. Le pouvoir de génération grandit mais l’expansion consomme plus.
Tableaux et résultats des calculs
Résultats des calculs
- Mode
- DCF
- Dette nette
- 41,945
- Valeur des fonds propres
- 3 304,4612
- Taux d’actualisation
- 8%
- Valeur par action
- 443,7901
- Croissance perpétuelle
- 3%
- Valeur d’entreprise
- 3 346,4062
- Part de valeur terminale
- 83,7643%
- Valeur actuelle terminale
- 2 803,0942
Diagnostics et conventions
- FCFF actualisé en fin d’année. netDebt déduit déjà la trésorerie ; aucun cours ou bilan en direct n’est inséré automatiquement.
FCFF explicites actualisés
| Annuelle | Flux de trésorerie disponible | Valeur actuelle |
|---|---|---|
| 1 | 82,8696 | 76,7312 |
| 2 | 109,0453 | 93,4888 |
| 3 | 141,2091 | 112,0963 |
| 4 | 169,9567 | 124,9233 |
| 5 | 199,9352 | 136,0725 |
Sensibilité taux/croissance perpétuelle
| Taux d’actualisation (décimal, 1 = 100 %) | Croissance perpétuelle (décimal, 1 = 100 %) | Valeur d’entreprise | Valeur des fonds propres | status |
|---|---|---|---|---|
| 0,07 | 0,025 | 3 807,1672 | 3 765,2222 | ok |
| 0,07 | 0,03 | 4 230,8605 | 4 188,9155 | ok |
| 0,07 | 0,035 | 4 775,6091 | 4 733,6641 | ok |
| 0,08 | 0,025 | 3 079,2092 | 3 037,2642 | ok |
| 0,08 | 0,03 | 3 346,4062 | 3 304,4612 | ok |
| 0,08 | 0,035 | 3 672,9803 | 3 631,0353 | ok |
| 0,09 | 0,025 | 2 576,3129 | 2 534,3679 | ok |
| 0,09 | 0,03 | 2 757,9016 | 2 715,9566 | ok |
| 0,09 | 0,035 | 2 972,5063 | 2 930,5613 | ok |