Análisis de acciones de Estados Unidos y Hong Kong con IA

Los ingresos de Palantir crecieron un 96% en el tercer trimestre, frente al 6% del nuevo TCV; las RPO no cancelables quedaron prácticamente estables respecto al trimestre anterior. Los antiguos clientes participados aportaron apenas un 0,084% de los ingresos semestrales, insuficiente para explicar el crecimiento actual. Importan la ejecución contractual, las cláusulas de terminación y la remuneración en acciones continua. El denominador por acción crece ya mucho más despacio: tampoco corresponde usar la dilución del año anterior para valorar el presente.

Riesgo de inversiónExtrapolar con alta certeza el crecimiento de ingresos, contratos que incluyen opciones y márgenes sin remuneración en acciones puede sobrevalorar tanto la continuidad de pedidos como el valor para el accionista existente.

Microsoft reconoció 10.000 millones de USD de ingresos trimestrales por acuerdos comerciales con OpenAI, aproximadamente el 10,84% del grupo, y los cobros pendientes relacionados subieron a 7.200 millones. Es accionista del cliente y proveedor de capacidad. La revisión contractual de este año permite múltiples nubes y licencias no exclusivas. El flujo operativo todavía no crece al ritmo del gasto de capital: ingresos vinculados, ganancias de inversión y pedidos plurianuales no tienen la misma certeza.

Riesgo de inversiónFinanciación y capacidad de pago del cliente vinculado, cambios de derechos e inversión anticipada en infraestructura están conectados. El crecimiento puede coexistir con cobros más largos, fondos inmovilizados en componentes y obligaciones de arrendamiento.

Tesla aportó 2.002 millones de USD a SpaceX en los nueve primeros meses y le vendió Megapack. La mayor parte de los 729 millones de cuentas por cobrar corresponde a hitos de productos no entregados y debe separarse de los saldos posteriores a entrega. Activos fijos e inversión accionarial superaron el flujo operativo del período. Hay 30.000 millones de USD de nuevas líneas sin disponer y el consejo estudia mayor colaboración: recuperación del capital y precios vinculados son claves.

Riesgo de inversiónEl mismo director ejecutivo conecta capital, compras y posibles operaciones de ambas partes. Los accionistas ordinarios asumen desembolsos, oscilaciones de valoración, recuperación de IA y precios de futuras transacciones.

El 21 de octubre, Jingwei divulgó que Hengfeng vendió 716 millones de acciones y quedó con el 10,01%, identificando otra salida tras el desplome. Las ventas de acciones existentes de junio, la emisión de julio y las compras netas por Stock Connect de mayo deben contabilizarse por separado. Los anuncios identifican parte de los vendedores y la dirección de los fondos, no prueban compradores comunes ni resultados completos de inversión. El retorno de la nueva financiación de IA dependerá de la operación posterior.

Riesgo de inversiónLas ventas existentes dan liquidez a accionistas; las emisiones financian riesgo empresarial de IA. Stock Connect y un gran volumen negociado no sustituyen rentabilidad operativa ni precios de salida sostenibles.

El último trimestre de NVIDIA revela garantías de hasta 105.000 millones de USD para complejos que SB Energy construye para vinculadas de OpenAI, además de compras de nube de IA y arrendamientos para terceros. Junto con la inversión en CoreWeave, la concentración de cuentas por cobrar y el salto de compromisos de suministro, muestra cómo capital y crédito del proveedor apoyan la expansión del cliente. El riesgo del accionista supera inventarios y cobros: el apoyo a largo plazo necesita valoración propia.

Riesgo de inversiónSi se debilitan la financiación del cliente, la entrega de complejos o la utilización, compras comprometidas, capacidad y garantías contingentes pueden presionar a NVIDIA simultáneamente. El beneficio comercial y el coste crediticio no se realizan al mismo tiempo.