会社の調達金と売却株主が受け取る現金を分け、割当て、関係者、一般株主のリターンを左右する条件を追います。
株主の売却は売り手に流動性を、新株引受けは発行体に資本を提供します。トップアップ取引には両方があるため、各段階の現金を別々に追います。
開示、持分変動、募集割当てから実名の売り手や関係者を特定します。取引経路の合計額だけでは最終買い手や投資リターン全体は分かりません。
表明した調達資金使途を、事業開示、投資、関連当事者の取り決めと比較します。売買停止・流動性リスクは、帳簿価値・配当計画と分けて評価します。